격동 속에서도 성공하기: 외국인 투자자들이 이스라엘의 변동성이 큰 시장에서 수익을 거두는 방법

지정학과 경제학의 교차점은 특히 분쟁이 빈번한 지역에서 예측할 수 없는 시장 역학을 초래하는 경우가 많다. 이스라엘의 전시 경제가 대표적인 예이다. 많은 사람들이 헤즈볼라와의 휴전 이후 이스라엘 주식 시장과 통화가 안정될 것으로 예상했지만, 현실은 예상을 뒤엎었다. 즉각적인 랠리 대신 셰켈화가 약세를 보였고 현지 지수는 흔들렸다. 그러나 이러한 혼란 속에서 외국인 투자자, 특히 글로벌 은행은 변동성을 활용하여 상당한 수익을 거두며 예상치 못한 수혜자로 떠올랐다.

2023년 10월 적대 행위가 시작된 이후 이스라엘의 금융 환경은 급격한 변동으로 특징지어졌다. 예를 들어, 텔아비브 125 지수는 9월 초부터 두 자릿수 성장률을 보이며 전 세계 유사 지수를 앞질렀지만, 초반에는 부진한 모습을 보였다. 마찬가지로 셰켈화도 전쟁 초기에는 달러당 4셰켈을 넘어 급락했다가 주요 글로벌 통화 대비 가장 강한 상승세를 보인 달러당 3.64셰켈로 반등하는 등 불규칙한 움직임을 보였다.

이러한 변동은 이스라엘 은행의 전략적 개입으로 인해 증폭되었는데, 이스라엘 은행은 셰켈 안정화를 위해 300억 달러 규모의 달러 매도 프로그램을 발표했다. 실제 80억 달러가 투입되면서 시장 심리가 바뀌고 통화 트레이더에게 새로운 역학 관계가 형성되었다.

위기를 기회로 전환한 외국계 은행들

이러한 변동성 확대의 주요 수혜자는 JP Morgan, 골드만삭스, 씨티그룹과 같은 글로벌 금융 대기업들이었다. 발리 애널리틱스의 데이터에 따르면 채권, 통화, 원자재를 포함한 이스라엘 자산 거래 수익은 2024년에 전년 대비 10% 증가한 4억 7,500만 달러에 달할 것으로 예상된다. JP Morgan만 이러한 거래를 통해 7천만 달러의 수익을 올릴 것으로 예상되며, 골드만삭스와 씨티그룹도 그 뒤를 바짝 쫓고 있다.

이러한 수익은 이들 기관이 시장 움직임을 얼마나 능숙하게 포착하고 있는지를 보여준다. 휴전의 여파로 국내 투자자들은 큰 손실을 입은 반면, 해외 투자자들은 가격 변동을 이용해 감가상각과 회복 국면에서 모두 이익을 얻은 거래를 실행했다.

셰켈과 달러로 표시된 이스라엘 국채도 외국인 투자자들의 주요 투자 대상이 되었다. 전쟁으로 인한 위험 프리미엄으로 채권 수익률이 급등하여 10년 만기 셰켈 채권의 경우 13년 만에 최고치인 5% 이상까지 치솟았다가 긴장이 안정되면서 4.47%로 완화되었다. 변동성이 최고조에 달했을 때 채권을 매입한 투자자들은 이제 수익률이 하락하고 가격이 급등하면서 상당한 수익을 거두고 있다.

외국인의 채권 시장 참여도 점차 회복되고 있다. 전쟁 전에는 외국 기업이 이스라엘 국채의 15%를 보유했지만, 2023년 중반에는 그 비중이 8.4%로 떨어졌다. 9월에는 외국인 보유 비중이 9.4%로 반등하며 새로운 자신감을 보였다.

주식 시장에서도 외국인 투자자들이 다시 돌아오고 있다. 지난 분기에 30억 달러가 넘는 이스라엘 주식을 처분한 이들은 2024년 3분기에 15억 달러에 가까운 주식을 매입했다. 현재 외국인 보유 지분은 이스라엘 주식 시장 가치의 20.4%를 차지하며 2023년 1월 이후 가장 높은 수준을 기록하고 있다.

이스라엘 시장이 안정화됨에 따라 이러한 전시 거래 붐이 장기적으로 어떤 영향을 미칠지는 아직 지켜봐야 한다. 그러나 현재로서는 분쟁에 수반되는 급격한 변동성은 계산된 위험을 감수하려는 외국인 투자자에게 유리한 기회임이 입증되었다.

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