Prospérer dans la turbulence : Comment les investisseurs étrangers tirent profit de la volatilité des marchés israéliens

L'intersection de la géopolitique et de l'économie donne souvent lieu à des dynamiques de marché imprévisibles, en particulier dans les régions où les conflits sont fréquents. L'économie israélienne en temps de guerre en est un excellent exemple. Alors que beaucoup s'attendaient à une stabilisation du marché boursier et de la monnaie israélienne à la suite du cessez-le-feu avec le Hezbollah, la réalité a défié les attentes. Au lieu d'une reprise immédiate, le shekel s'est affaibli et les indices locaux ont vacillé. Pourtant, dans la tourmente, les investisseurs étrangers - en particulier les banques mondiales - sont apparus comme des bénéficiaires inattendus, tirant parti de la volatilité pour réaliser des gains significatifs.

Depuis le début des hostilités en octobre 2023, le paysage financier israélien a été marqué par de fortes fluctuations. Par exemple, l'indice Tel Aviv 125 a connu une croissance à deux chiffres à partir de début septembre, dépassant des indices similaires au niveau mondial, malgré une sous-performance antérieure. De même, le shekel a connu des mouvements erratiques, plongeant d'abord à 4 shekels pour un dollar au début de la guerre avant de remonter à 3,64 shekels pour un dollar - l'une des meilleures performances par rapport aux principales monnaies mondiales.

Ces fluctuations ont été amplifiées par les interventions stratégiques de la Banque d'Israël, qui a annoncé un programme de vente de 30 milliards de dollars pour stabiliser le shekel. Le déploiement effectif de 8 milliards de dollars a modifié le sentiment du marché et a introduit une nouvelle dynamique pour les cambistes.

Les banques étrangères transforment la crise en opportunité

Les géants financiers mondiaux tels que JP Morgan, Goldman Sachs et Citigroup ont été parmi les principaux bénéficiaires de cette volatilité. Selon les données de Vali Analytics, les revenus tirés du négoce des actifs israéliens (obligations, devises et matières premières) devraient atteindre 475 millions de dollars en 2024, soit une augmentation de 10 % par rapport à l'année précédente. À elle seule, JP Morgan devrait tirer 70 millions de dollars de ces transactions, suivie de près par Goldman Sachs et Citigroup.

Ces gains soulignent l'habileté de ces institutions à anticiper les mouvements du marché. Alors que les investisseurs locaux ont subi de lourdes pertes au lendemain du cessez-le-feu, les acteurs internationaux ont su tirer parti des fluctuations des cours, en effectuant des transactions qui ont profité à la fois des phases de dépréciation et des phases de reprise.

Les obligations du gouvernement israélien, tant en shekels qu'en dollars, sont également devenues des points de mire pour les investisseurs étrangers. La prime de risque induite par la guerre a provoqué une flambée des rendements obligataires, qui ont atteint leur plus haut niveau en 13 ans, soit plus de 5 % pour les obligations à 10 ans libellées en shekels, avant de redescendre à 4,47 % lorsque les tensions se sont stabilisées. Les investisseurs qui ont acheté des obligations pendant le pic de volatilité engrangent aujourd'hui des rendements importants grâce à la baisse des rendements et à la hausse des prix.

La participation étrangère au marché obligataire s'est progressivement rétablie. Alors que les entités étrangères détenaient 15 % des obligations du gouvernement israélien avant la guerre, leur part est tombée à 8,4 % à la mi-2023. En septembre, les avoirs étrangers ont rebondi à 9,4 %, signe d'un regain de confiance.

Les investisseurs étrangers font également leur retour sur le marché boursier. Après s'être délestés de plus de 3 milliards de dollars d'actions israéliennes au cours des trimestres précédents, ils ont acheté pour près de 1,5 milliard de dollars au troisième trimestre 2024. Les avoirs étrangers représentent désormais 20,4 % de la valeur du marché boursier israélien, soit le niveau le plus élevé depuis janvier 2023.

Alors que les marchés israéliens se stabilisent, les implications à long terme de ce boom commercial en temps de guerre restent à voir. Cependant, pour l'instant, la forte volatilité qui accompagne souvent les conflits s'est révélée être une opportunité lucrative pour les investisseurs étrangers prêts à prendre des risques calculés.

Cet article a été initialement publié ici et est repris avec l'autorisation de l'auteur.